贝康医疗(2170.HK)：销售收入增长46%，毛利72%，国际化布局初见成效

　　2024年最新中报显示，一直围绕生育健康打造全产业链条的贝康医疗，在海外市场中取得了显著进展。最新财报显示，今年上半年实现收入1.25亿元人民币，同比增长46%，实现毛利5787.8万，同比增长72%，收入与毛利呈现快速提升之势。海外辅助生殖行业疫情后正快速复苏，美国、日本、欧洲等高周期数国家取卵周期大幅提升，对应贝康海外布局后销售数据也同步增长。作为辅助生殖赛道的头部企业，贝康国际化战略面临前所未有的机遇与看点。

　　1·业绩稳健增长，国内&海外双重布局初见成效

　　随着去年贝康医疗对新加坡Genea Biomedx(BMX)的成功收购，BMX在上半年取得了稳健的业绩表现。上半年，BMX实现销售收入5011万元，其中培养液分部表现强劲，同比增长37%，在北美市场的收入提升更是接近翻倍。

　　(来源：公司路演资料)

　　此外，贝康向BMX提供全产业链的扩充。除原本销售的培养箱培养液外，BMX加入了男科、冷冻、遗传系列产品并已在2024欧洲ESHRE人类辅助生殖大会中精彩亮相。在不断推进新产品CE报证进度下，预计24年底至25年初将有新一轮产品可以进行国际化商业化销售，为BMX的后续全球化发展提供强劲动力。

　　BMX全新产品管线(来源：公司路演材料)

　　2·爬坡期即将完成，管线产品下半年商业化大丰收

　　从财报中可以看出，下半年贝康将迎来众多关键产品的注册获批。

　　在遗传检测方面，贝康自研的PGT-M试剂盒临床试验已经完成，预计于2024下半年成为中国首个获证能阻断地中海贫血基因的试剂盒;另一款产品PGT-SR试剂盒也是十四五重点研发的国产化产品，能够有效检出以前无法检出的遗传病，预计于2025年成为行业首款取证的产品。男科检测方面，贝康自研的精子分析仪也即将与2024下半年取证，同时还有一款家用精子检测设备也将于今年获得注册证。冷冻存储方面，贝康自研的超低温存储仪是中国第一款专为胚胎、卵子冻存的设备，满足全国每年有1000万新增胚胎需要。

　　(资料来源：公司路演资料)

　　值得一提的是，贝康即将在2025年完成Gems全品系培养液的国家药监局的注册批准，伴随国产替代加速的这一大背景，公司在胚胎培养液市场将迎来良好的商业机遇。目前，国内胚胎培养液市场主要依赖进口。BMX曾授权COOK Medical培养液技术并商业化销售，曾经是中国最受胚胎师欢迎的培养液产品，未来培养液获证后将极大程度上填补市场空白。

　　根据弗若斯特沙利文报告显示，胚胎培养液产品在中国拥有约10亿的终端市场。站在当下来看，贝康医疗一个重磅的催化剂，在于其核心布局领域胚胎培养液市场后续加速兑现的商业化潜力，将拥有30年历史的国际知名的培养液实现国产化。

　　3·中国生育政策持续利好，品牌头部效应凸显

　　目前，国内多个省市将辅助生殖项目正在纳入医保支付范围。截至2024年中，上海、浙江、江西、山东、青海及新疆维吾尔自治区和新疆等20个省份也相继加入了辅助生殖医保。同时政府根据服务项目进行针对补贴，快速有效地吹起了试管婴儿的春风。

　　站在当下来看，在漫长的医药“寒冬中”，辅助生殖这一赛道在宏观政策的支持下持续利好。目前贝康医疗已经在遗传、胚胎、男科、冷冻等一系列细分领域占据了先发优势，已具备为国家辅助生殖做产业化建设的能力。

　　贝康医疗+BMX的成功整合奠定了贝康成为中国版Vitrolife的基础。与Vitrolife相比，贝康不仅在产品技术层面实现了对标，更在产业链的本土化规模化能力上取得了显著成就。随着公司新生产基地的建成，全新的自动化生产基地将大幅提高产品集成化制造能力，更快占领未来市场。这意味着贝康作为行业头部企业的地位在中国已经奠定。

　　贝康五大场景产品管线(来源：公司路演资料)

　　4. 生育技术持续创新终将引导行业价值回归

　　在全球试管婴儿产业快速发展的背景下，创新生育方式的需求愈加紧迫。贝康始终致力于推动人工智能在生育健康产品和硬件领域的创新，已经在人工智能设备研发中取得了卓越成就。

　　例如，GERI全时差培养箱上创新开发的胚胎人工智能分析软件(已获得FDA认证)，依托超过10万例胚胎对照模型，能够精确评估胚胎的发育状态和最佳植入时机。与传统培养箱相比，这项技术显著提升了胚胎的成囊率和成活率，得到了临床医生的广泛认可。此外，贝康自主研发的基因测序仪、精子分析仪以及冷冻系列产品，也在不断向人工智能开发软硬件迭代推进，致力于构建智慧化辅助生殖中心的建设。

　　展望未来，贝康将与BMX继续保持在辅助生殖人工智能软硬件的研发基础，不断开发出满足临床需要的更安全、更智能的设备和产品，为人类创新生育技术创造真正产业价值。

　　本新闻稿由皓天财经集团有限公司代表苏州贝康医疗股份有限公司发布

　　详情垂询：

　　皓天财经集团有限公司

　　Angie Li & Jason Lai

　　电话：(852) 6150 8598 / (852) 9798 0715

　　电邮：po@wsfg.hk